跌势难逆 中国股市何时繁花似锦？

“想从股票上赚钱，先要学会输。”

时下热播电视剧《繁花》里的台词，成了中国股民在2024年开市第一天的自我安慰。

 

  

 

这一天，上海证券综合指数没能延续去年最后一周的涨势，而是从2974.93点回落至2962.28点，离3000点大关又远了一步。

“A股”词条再度冲上微博热搜榜。有网民自嘲：“2024年第一天还想着赚钱，第二天就只想着回本了。” 也有人指出，A股过去三轮大牛市，都始于“开门绿”；照这个逻辑，今年一定会“脱熊入牛”。

波折不断的中国股市，会在股民期待中迎来新年新气象；还是会延续去年的颓势，再探新低？

2023年初，投资者对中国股市信心满满，期待在解除疫情防控、重开国门的这一年，股市会和经济一样迎来报复性反弹。

他们没有想到，到了年底，中国股市竟成为亚太地区表现最差的市场。A股三大指数全面滑落，跌幅超过11％的沪深300指数，已是连续第三年走低；香港恒生指数更录得近14％跌幅。

这一年的股市走势，和中国经济动态大致吻合。以上证指数为例，上半年经济快速复苏、乐观预期带动外资大量涌入，股市随之上扬，上证指数在4月和5月两度上探3400点。到了下半年，中国通缩风险上升，楼市行情走弱，地方债务高企、人民币贬值加剧……多重压力之下，上证指数震荡下行，在10月跌破3000点，12月底更一度跌破2900点。

外部环境对中国股市不友好

与此同时，外部环境对中国股市也不友好。美国联邦储备局升息步伐加快，吸引资金从新兴市场回流美国，令A股持续承压；中美博弈持续升级，带动外资加速流出。境外投资者买入大陆股票的“北向资金”，在2023年累计净买入437亿元（人民币，下同，82.8亿新元），为深港通开通七年以来的新低。

乐观分析认为，当前中国股市已经筑底，是趁低吸纳的好时机。景顺集团中国内地及香港首席投资官马磊指出，MSCI中国市场指数较MSCI美国市场指数低45%左右。基于市盈率和市净率评估，当前中国股市估值正处于10年来最低水平，投资中国股票的风险回报比具有吸引力。

金融数据公司FactSet数据则显示，恒生指数成份股的平均预期市盈率为八倍，接近至少20年来的最低水平。